Przegląd Makroekonomiczny (27.10.24)
Taniec rynkowy: zrozumienie rentowności obligacji skarbowych w 2024 r
Kiedy Rezerwa Federalna obniżyła stopy o 0,5% we wrześniu, podręcznik rynkowy sugerował przewidywalny ciąg zdarzeń:
1 Rajd na giełdzie 📈
- Niższe stopy = tańszy kapitał
- Wyższe marże zysku dla firm
- Ciągły wzrost gospodarczy w sektorze usług
2 Wzrost złota 🏆
- Tradycyjne zabezpieczenie przed niepewnością
- Bardziej atrakcyjne z alternatywami o niższej rentowności
- Bezpieczna przystań w przypadku recesji
3 Reakcja rynku obligacji 📊
- Ceny obligacji powinny wzrosnąć (rentowność spada)
- Krótkoterminowe rentowności spadają szybciej niż długoterminowe
- Ucieczka w bezpieczne miejsce w długoterminowe obligacje skarbowe
Oczekiwana:
- Szybkie spadki krótkoterminowych stóp procentowych
- Bardziej stopniowy spadek długoterminowych stóp procentowych
- Znormalizowaną krzywą (dłuższe terminy = wyższe rentowności)
- Całkowite przesunięcie w dół we wszystkich terminach zapadalności
Zwrot akcji!
Zamiast tego widzimy:
- Złoto na rekordowych poziomach
- Akcje osiągające rekordowe poziomy
- Ceny obligacji spadają (rentowności rosną)
Ten niezwykły wzór stworzył sprzeczność rynkową, która sprawia, że wielu inwestorów drapie się po głowie. Tradycyjny związek między polityką Fed a reakcją rynku wydaje się być zachwiane.
Dlaczego to ma znaczenie?
Zrozumienie tego procesu jest kluczowe, ponieważ:
- Wpływa na strategie inwestycyjne we wszystkich klasach aktywów
- Sygnalizuje coś niezwykłego w dynamice rynku
- Kwestionuje tradycyjny paradygmat inwestycyjny
Co naprawdę się dzieje? 🤔
Rynek wydaje się opowiadać nam wiele historii jednocześnie:
- Siła gospodarcza (rosnące akcje 📈)
- Obawy o inflację (rosnące złoto 📈)
- Niepewność co do przyszłych stóp procentowych (rosnące rentowności 📈)
